时代察看:上海凯鑫增长可继续性存疑

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  时代商学院研讨员陈佳鑫

  上海凯鑫别离技术股份无限公司

57

三达膜

39

上海凯鑫

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  图表2:上海凯鑫及其竞争对手创造专利数量统计

  数据来源:国度知识产权局、时代商学院

  上海凯鑫的工业废水处置回收设备,最重要的中心零部件是过滤膜,膜元件的质量决议了设备的质量。膜元件的重要性也表现在其推销额上,2016年-2018年,膜元件推销占推销总额的比重辨别为55.04%、56.22%和51.31%。,且次要集中出口自Koch、Atech、陶氏、GE、东丽和Graver等几个全球知名

品牌上。

  不只膜元件,上海凯鑫的零部件膜壳、泵、过滤器、电气资料等也都是来源于外购,可以看到上海凯鑫并没有消费膜元件等中心零部件的技术。而作为上海凯鑫竞争对手之一的津膜

科技就拥有本人的膜产品。

  从专利的角度来看,时代商学院在国度知识产权局网站上统计了上海凯鑫及其竞争对手的无效创造专利数量。发现上海凯鑫的创造专利数量远低于竞争对手。一定水平上反映上海凯鑫的技术储藏还不深沉,在于竞争对手的竞争中容易落上风。

  图表3:上海凯鑫及其竞争对手毛利率比照

  数据来源:上海凯鑫招股阐明书、时代商学院

  但是,上海凯鑫的毛利率却不低,在其列出的几个竞争对手中,其毛利率遥遥抢先,2017年的毛利率更是比同行均匀值整整高了19.31%。在技术储藏不够深沉的状况下毛利率仍然远超同行,令人惊讶。上海凯鑫在招股书中解释称是由于业务所处的环节有差别,竞争对手较少,且客户是价钱敏感度较低的工业企业,同时还多了一个资源回收业务,招致其毛利率的抢先。但时代商学院以为,这些要素并不构成上海凯鑫业务的中心竞争力,在缺乏技术作为中心竞争力的状况下,上海凯鑫的毛利带领先是难以继续的。2018年上海凯鑫的毛利率呈现大幅下降或许阐明了这一点,而且与上海凯鑫业务相似的久吾高科也呈现了毛利率疾速下降的迹象,阐明行业面临的竞争越来越剧烈,毛利率恐怕还有进一步下降的空间。

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